甲企业所在行业的基准收益率为10%,适用的所得税税率为25%。该企业拟投资建设一条生产线,现有A和B两个方案可供选择。 资料一:A方案投产后某年的预计营业收入为100万元,该年营业成本及费用为80万元,其中,外购原材料、燃料和动力费为40万元,工资及福利费为23万元,折旧费为12万元,无形资产摊销费为0万元,其他付现费用为5万元。 资料二:B方案的现金流量如下表所示。 现金流量表(全部投资) 单位:万元 项目寿命期 (第t年) 投资期 营业期 合计 0 1 2 3 4 5 6 7~10 11 现金流入 0 0 60 120 120 120 120 * * 1190 营业收入 60 120 120 120 120 * 120 1140 回收固定资产余值 10 10 回收营运资金 * * 现金流出 -100 -50 -54.18 -68.36 -68.36 -68.36 -68.36 * -68.36 -819.42 长期资产投资 -100 -30 -130 营运资金投资 -20 -20 -40 营运成本 * * * * * * * * 所得税前 现金净流最 -100 -50 5.82 * 51.64 51.64 51.64 * * 370.58 累计所得税前现金净流量 -100 -150 -144.18 -92.54 -40.9 10.74 62.38 * 370.58 - 所得税 0.33 5.60 5.60 5.60 5.60 * 7.25 52.38 该方案投资期发生的固定资产投资为105万元,其余为无形资产投资,不发生开办费投资。固定资产的折旧年限为10年,期末预计净残值为10万元,按直线法计提折旧;无形资产投资的摊销期为5年。 部分时间价值系数为:(P/A,10%,11)=6.4951,(P/A,10%,1)=0.9091。要求: 根据资料一计算A方案的下列指标:①年营运成本;②年息税前利润;③年所得税;④年所得税前现金净流量。 根据资料二计算B方案的下列指标:①营业期1~10年每年的折旧额;②营业期1~5年每年的无形资产摊销额;③终结阶段的现金流入量;④包括投资期的静态回收期(所得税后)和不包括投资期的静态回收期(所得税后)。 假定A方案所得税后现金净流量为:NCF0=-120万元,NCF]=0万元,NCF2.n=27万元,据此计算该方案的下列指标: ①净现值(所得税后);②不包括投资期的静态回收期(所得税后);③包括投资期的静态回收期(所得税后)。 已知B方案按所得税后现金净流量计算的净现值为95.15万元,请对A方案和B方案做出投资选择。 项目寿命期 (第t年) 投资期 营业期 合计 0 1 2 3 4 5 6 7~10 11 所得税后现金净流量 -100 -50 5.49 46.04 46.04 46.04 46.04 * 94.39 318.2 累计所得税后现金净流量 -100 -150 -144.51 -98.47 -52.43 -6.39 39.65 * 318.2 - 说明:"表中7~10”每项中的数据为每年数,连续4年相等;用"*”表示省略的数据。
A.(1)①该年营运成本=60(万元) ②该年息税前利润=18(万元) ③该年所得税=4(万元) ④该年所得税前现金净流量=30(万元) (2)①营业期1~10年每年的折旧额=8.5(万元) ②营业期1~5年每年的无形资产摊销额=4(万元) ③终结阶段的现金流入量=40(万元) ④包括投资期的静态回收期=6.14(年) 不包括投资期的静态回收期=3.14(年) (3)①净现值=30.82(万元) ②不包括投资期的静态回收期=4.44(年) ③包括投资期的静态回收期=5.44(年) (4)应选择B方案。
B.(1)①该年营运成本=68(万元) ②该年息税前利润=20(万元) ③该年所得税=5(万元) ④该年所得税前现金净流量=32(万元) (2)①营业期1~10年每年的折旧额=9.5(万元) ②营业期1~5年每年的无形资产摊销额=5(万元) ③终结阶段的现金流入量=50(万元) ④包括投资期的静态回收期=5.14(年) 不包括投资期的静态回收期=4.14(年) (3)①净现值=30.82(万元) ②不包括投资期的静态回收期=4.44(年) ③包括投资期的静态回收期=5.44(年) (4)应选择B方案。
C.(1)①该年营运成本=68(万元) ②该年息税前利润=20(万元) ③该年所得税=5(万元) ④该年所得税前现金净流量=32(万元) (2)①营业期1~10年每年的折旧额=9.5(万元) ②营业期1~5年每年的无形资产摊销额=5(万元) ③终结阶段的现金流入量=50(万元) ④包括投资期的静态回收期=5.14(年) 不包括投资期的静态回收期=4.14(年) (3)①净现值=28.82(万元) ②不包括投资期的静态回收期=3.44(年) ③包括投资期的静态回收期=4.44(年) (4)应选择A方案。
D.(1)①该年营运成本=60(万元) ②该年息税前利润=18(万元) ③该年所得税=4(万元) ④该年所得税前现金净流量=30(万元) (2)①营业期1~10年每年的折旧额=8.5(万元) ②营业期1~5年每年的无形资产摊销额=4(万元) ③终结阶段的现金流入量=40(万元) ④包括投资期的静态回收期=6.14(年) 不包括投资期的静态回收期=3.14(年) (3)①净现值=28.82(万元) ②不包括投资期的静态回收期=3.44(年) ③包括投资期的静态回收期=4.44(年) (4)应选择A方案。