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（请给出正确答案）
A.实际停车数/停车场容量
B.高峰观测时刻停车数/停车场容量
C.累计观测停车数/停车场容量
D.实际停车数/累计观测停车数
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A.
B.
C. 可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率
D. 可持续增长率=资产净利率×权益乘数×利润留存率/(1-资产净利率×权益乘数×利润留存率)
E. 可持续增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益
E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下： 资料一：公司有关的财务资料如表5、表6所示
资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数（已获利息倍数）为3倍。 资料三：2018年2月21日，公司根据2017年度股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2017年年末总股本为基础，每10股送3股，工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2018年7月1日发行新股4000万股。 资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。 要求： （1）计算E公司2018年的资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。 （2）计算E公司在2017年末息税前利润为7200万元时的财务杠杆系数。 （3）结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。 （4）E公司2016、2017、2018年执行的是哪一种现金股利政策？如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响？
A、（1）2018年资产负债率=40%；2018年权益乘数=0.4；2018年利息保障倍数=2；2018年总资产周转率=0.23；2018年基本每股收益0.23（元/股）； （2）财务杠杆系数=0.5；（3）合理。（4）可能会导致公司股价上升。
B、（1）2018年资产负债率=40%；2018年权益乘数=2.5；2018年利息保障倍数=2；2018年总资产周转率=0.23；2018年基本每股收益0.41（元/股）； （2）财务杠杆系数=0.5；（3）合理。（4）可能会导致公司股价下跌。
C、（1）2018年资产负债率=60%；2018年权益乘数=2.5；2018年利息保障倍数=2.5；2018年总资产周转率=0.77；2018年基本每股收益0.41（元/股）； （2）财务杠杆系数=2；（3）不合理。 （4）可能会导致公司股价下跌。
D、（1）2018年资产负债率=60%；2018年权益乘数=0.4；2018年利息保障倍数=2.5；2018年总资产周转率=0.77；2018年基本每股收益0.23（元/股）； （2）财务杠杆系数=0.5；（3）不合理。（4）可能会导致公司股价上升。
戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示： 表4 戊公司资产负债表简表（2012年12月31日） 单位：万元 资产 年末金额 负债和股东权益 年末金额 货币资金 4000 流动负债合计 20000 应收账款 12000 非流动负债合计 40000 存货 14000 负债合计 60000 流动资产合计 30000 股东权益合计 40000 非流动资产合计 70000 资产合计 100000 负债和股东权益合计 100000 资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时均使用年末数代替）； 表5 戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012年） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A） 2 速动比率 （B） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C） 13% 权益乘数 （D） （G） 净资产收益率 （E） （H） 注：表中“*”表示省略的数据。 资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元，净利润为9480万元。2013年投资计划需要资金15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。 要求： （1）确定表5中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。 （2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。 （3）计算戊公司2012年度可以发放的现金股利金额。
A、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.4） 2 速动比率 （B=0.7） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=9%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.28%） 13% 权益乘数 （D=2.1） （G=1） 净资产收益率 （E=21.7%） （H=25%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.1% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-6.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.64% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3140（万元）。
B、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.5） 2 速动比率 （B=0.8） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=10%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.48%） 13% 权益乘数 （D=2.5） （G=2） 净资产收益率 （E=23.7%） （H=26%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.1% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-6.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.64% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3140（万元）。
C、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.5） 2 速动比率 （B=0.8） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=10%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.48%） 13% 权益乘数 （D=2.5） （G=2） 净资产收益率 （E=23.7%） （H=26%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.3% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-7.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.74% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3240（万元）。
D、（1） 项目 戊公司 行业标杆企业 流动比率 （A=1.4） 2 速动比率 （B=0.7） 1 资产负债率 * 50% 销售净利率 * （F=9%） 总资产周转率（次） * 1.3 总资产净利率 （C=9.28%） 13% 权益乘数 （D=2.1） （G=1） 净资产收益率 （E=21.7%） （H=25%） （2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=-2.3% 总资产净利率变动对净资产收益率的影响=-7.04% 权益乘数变动对净资产收益率的影响=4.74% （3）戊公司2012年可以发放的现金股利额=3240（万元）。
F公司是一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个独立的子公司，该项目的可行性报告草案已起草完成。你作为一名有一定投资决策经验的专业人员，被F公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。 （1）经过复核，确认该投资项目预计运营期各年的成本费用均准确无误。其中，运营期第1年成本费用估算数据如表6所示： 表6 运营期第1年成本费用估算表 单位：万元 项目 直接材料 直接人工 制造费用 管理费用 销售费用 合计 外购原材料 4000 1000 50 150 5200 外购燃料动力 800 200 10 90 1100 外购其他材料 10 2 8 20 职工薪酬 1600 150 200 50 2000 折旧额 300 60 40 400 无形资产和其他资产摊销额 5 5 修理费 15 3 2 20 其他 35 5 5 45 合计 4800 1600 1710 335 345 8790 注：假定本期所有要素费用均转化为本期成本费用。 （2）尚未复核完成的该投资项目流动资金投资估算表如表7所示。其中，有确定数额的栏目均已通过复核，被省略的数据用“*”表示，需要复核并填写的数据用带括号的字母表示。一年按360天计算。 （3）预计运营期第2年的存货需用额（即平均存货）为3000万元，全年销售成本为9000万元，运营期应收账款周转期（按经营成本计算）为60天，应付账款需用额（即平均应付账款）为1760万元，日均购货成本为22万元。上述数据均已得到确认。 （4）经过复核，该投资项目的计算期为16年，包括建设期的静态投资回收期为9年，所得税前净现值为8800万元。 （5）假定该项目所有与经营有关的购销业务均采用赊账方式。 表7 流动资金投资估算表 金额单位：万元 项目 第1年 第2年需用额 第3年及以后各年需用额 全年周转额 最低周转天数 1年内最多周转次数 需用额 存货 外购原材料 5200 36 10 520 * * 外购燃料动力 （A） * 20 55 * * 外购其他材料 20 * 40 （B） * * 在产品 * * * 696.25 * * 产成品 * 60 （C） * * * 小计 - - - 2600 * * 应收账款（按经营成本计算） （D） * * 1397.50 * * 预付账款 * * * * * * 现金 * * * * * * 流动资产需用额 4397.50 5000 * 应付账款 （E） * * * * * 预收账款 * (F) 4 * * * 流动负债需用额 2000 2400 * 流动资金需用额 * （H） 2600 流动资金投资额 （G） （I） （J） 项目 第1年 第2年需用额 第3年及以后各年需用额 全年周转额 最低周转天数 1年内最多周转次数 需用额 存货 外购原材料 5200 36 10 520 * * 外购燃料动力 （A） * 20 55 * * 外购其他材料 20 * 40 （B） * * 在产品 * * * 696.25 * * 产成品 * 60 （C） * * * 小计 - - - 2600 * * 应收账款（按经营成本计算） （D） * * 1397.50 * * 预付账款 * * * * * * 现金 * * * * * * 流动资产需用额 4397.50 5000 * 应付账款 （E） * * * * * 预收账款 * (F) 4 * * * 流动负债需用额 2000 2400 * 流动资金需用额 * （H） 2600 流动资金投资额 （G） （I） （J） 要求： （1）计算运营期第1年不包括财务费用的总成本费用和经营成本（付现成本）。 （2）确定表7中用字母表示的数据（不需列表计算过程）。 （3）计算运营期第2年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。 （4）计算终结点发生的流动资金回收额。 （5）运用相关指标评价该投资项目的财务可行性并说明理由。
A、（1）总成本费用=8790万元，经营成本=8790-400-5=8385（万元） （2）A=1100（万元） B=0.5（万元） C=6（次） D=8385（万元） E=6320（万元） F=90（天） G=2397.50（万元） H=2600（万元） I=202.5（万元） J=0 （3）日均销货成本=25（万元），存货周转次数=3（次），存货周转期=120（天） 应付账款周转期=80（天）；现金周转期=100（天） （4）终结点发生的流动资金回收额=2600（万元） （5）该投资项目基本具备财务可行性。
B、（1）总成本费用=7790万元，经营成本=8790-400-5=7385（万元） （2）A=1000（万元） B=0.4（万元） C=5（次） D=7385（万元） E=5320（万元） F=80（天） G=1397.50（万元） H=2500（万元） I=102.5（万元） J=10 （3）日均销货成本=25（万元），存货周转次数=3（次），存货周转期=120（天） 应付账款周转期=80（天）；现金周转期=100（天） （4）终结点发生的流动资金回收额=2600（万元） （5）该投资项目基本具备财务可行性。
C、（1）总成本费用=7790万元，经营成本=8790-400-5=7385（万元） （2）A=1000（万元） B=0.4（万元） C=5（次） D=7385（万元） E=5320（万元） F=80（天） G=1397.50（万元） H=2500（万元） I=102.5（万元） J=10 （3）日均销货成本=24（万元），存货周转次数=2（次），存货周转期=1120（天） 应付账款周转期=70（天）；现金周转期=90（天） （4）终结点发生的流动资金回收额=2500（万元） （5）该投资项目不具备财务可行性。
D、（1）总成本费用=8790万元，经营成本=8790-400-5=8385（万元） （2）A=1100（万元） B=0.5（万元） C=6（次） D=8385（万元） E=6320（万元） F=90（天） G=2397.50（万元） H=2600（万元） I=202.5（万元） J=0 （3）日均销货成本=24（万元），存货周转次数=2（次），存货周转期=1120（天） 应付账款周转期=70（天）；现金周转期=90（天） （4）终结点发生的流动资金回收额=2500（万元） （5）该投资项目不具备财务可行性。
表1沃尔评分法指标体系 | |||
| 财务比率 | 标准比率 | 实际比率 | 相关权数(Wi) |
| 1.流动比率(流动资产/流动负债) | 2.00 | 1.002 | 0.25 |
| 2.负债与所有者权益比率(所有者权益/负债) | 1.50 | 0.226304 | 0.25 |
| 3.固定资产净值率(资产/固定资产) | 2.50 | 6.38621 | 0.15 |
| 4.应收账款周转率(销售收入/应收账款) | 8 | 18.168 | 0.10 |
| 5.存货周转率(销售成本/存货) | 6 | 4.345 | 0.10 |
| 6.固定资产周转率(销售收入/固定资产) | 4 | 7.090947 | 0.10 |
| 7.销售收入与所有者权益比率(销售收入/所 有者权益) | 3 | 6.029613 | 0.05 |
| 合计 | 1.00 | ||
A. 资金的时间价值是劳动者新创造的价值增值
B. 利润是资金的时间价值的唯一表现形式
C. 资金本身就能表现出其真正的价值
D. 不同时点发生的现金流量可以直接进行比较
A、8, 22, 0.33, 330， 0.53
B、22, 8, 0.27, 330，1.46
C、8, 22, 0.33, 225，1.46
D、8, 22, 0.27, 330，0.53
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