甲公司是一家上市公司,目前的长期资金来源包括:长期借款7500万元,年利率5%,每年付息一次,5年后还
要求:
(1)计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
(2)计算方案一和方案二的每股收益无差别点的销售收入,并据此对方案一和方案二做出选择。
(3)基于要求(2)的结果,计算追加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
要求:
(1)计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
(2)计算方案一和方案二的每股收益无差别点的销售收入,并据此对方案一和方案二做出选择。
(3)基于要求(2)的结果,计算追加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
2013年9月20日,甲公司召开董事会会议,出席本次董事会会议的董事有包括董事A、董事B、董事C和董事D、董事E在内的7名董事。该次会议的召开情况以及讨论的有关问题如下:
已知:某上市公司现有资金10000万元,其中:普通股股本3500万元,长期借款6000万元,留存收益500万元。普通股成本为10.5%,长期借款年利率为8%,有关投资服务机构的统计资料表明,该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下:资料一:甲项目投资额为1200万元,经测算,但项目的资本收益率存在-5%,12%和17%三种可能,三种情况出现的概率分别为0.4,0.2和0.4。资料二:乙项目投资额为2000万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三:乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案:发行票面利率为2%、期限为3年的公司债券;B方案:增发普通股,股东要求每年股利增长2.1%。资料四:假定该公司筹资过程中发生地筹资费用课忽略不计;长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。
甲公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下:
(1)可转换债券按面值发行,期限5年。每份可转换债券的面值为1000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股,转换价格为25元。
(2)可转换债券设置有条件赎回条款,当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时,甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
(3)甲公司股票的当前价格为22元,预期股利为0.715元/股,股利年增长率预计为8%。
(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。
(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。
(6)为方便计算,假定转股必须在年末进行,赎回在达到赎回条件后可立即执行。
要求:
华海公司2014-2018年各年营业收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元;各年末现金余额分别为110万元、130万元、140万元、15。万元和160万元。在年度营业收入不高于5000万元的前提下,存货、应收票据及应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与营业收入的关系如下表所示。 资金项目 年度不变资金(a)(万元) 每1元销售收人所需变动资金(b)(元) 流动资产 现金 应收票据及应收账款 60 0.14 存货 100 0.22 流动负债 应付票据及应付账款 60 0.10 其他应付款 20 0.01 固定资产 510 0.00 已知该公司2018年资金来源于权益资本(其中,普通股1000万股,共1000万元)和流动负债。2018年销售净利率为10%,公司按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司预计2019年营业收入将在2018年基础上增长40%,同时保持2018年的销售净利率和固定股利政策不变。2019年所需对外筹资部分可按面值发行10年期、票面利率为10%、分期付息到期还本的公司债券予以解决,债券筹资费率为2%,公司所得税税率为25%。 要求: (1)计算2018年净利润及应向投资者分配的利润; (2)釆用高低点法计算每元销售收入的变动现金和“现金”项目的不变现金; (3)按Y=a+bX的方程建立资金需求量预测模型; (4)预测该公司2019年资产总额、需新增资产和外部融资需求量; (5)计算债券发行净额、债券发行总额和债券资本成本; (6)计算填列该公司2019年预计资产负债表中用字母表示的项目。(假设不考虑债券利息) 预计资产负债表 2019年12月31日 单位:万元 资产 年末数 年初数 负债与股东权益 年末数 年初数 现金 A 160 应付票据及应付账款 480 360 应收票据及应收账款 648 480 其他应付款 62 50 存货 1024 760 应付债券 D 0 固定资产 510 510 股本 1000 1000 留存收益 C 500 资产 B 1910 负债与股东权益 B 1910
A、答案: (1)2018年净利润=200(万元) 向投资者分配利润=100(万元) (2)每元销售收入的变动现金=0.01(元) 不变现金=6(万元) (3)Y=300+0.20X (4) 2019年末资产总额=2402(万元) 2019年需新增资产=492(万元) 2019年外部融资需求量=140(万元) (5)债券发行净额=140万元 债券发行总额=142.86(万元) 债券资本成本==7.65% (6)A=220(万元) B=2402(万元) C=720(万元) D=140万元。
B、答案: (1)2018年净利润=300(万元) 向投资者分配利润=200(万元) (2)每元销售收入的变动现金=0.05(元) 不变现金=10(万元) (3)Y=600+0.30X (4) 2019年末资产总额=2402(万元) 2019年需新增资产=492(万元) 2019年外部融资需求量=140(万元) (5)债券发行净额=140万元 债券发行总额=142.86(万元) 债券资本成本==7.65% (6)A=220(万元) B=2402(万元) C=720(万元) D=140万元。
C、答案: (1)2018年净利润=200(万元) 向投资者分配利润=100(万元) (2)每元销售收入的变动现金=0.01(元) 不变现金=6(万元) (3)Y=300+0.20X (4) 2019年末资产总额=2402(万元) 2019年需新增资产=392(万元) 2019年外部融资需求量=240(万元) (5)债券发行净额=240万元 债券发行总额=132.86(万元) 债券资本成本=6.65% (6)A=220(万元) B=2402(万元) C=720(万元) D=140万元。
D、答案: (1)2018年净利润=300(万元) 向投资者分配利润=200(万元) (2)每元销售收入的变动现金=0.05(元) 不变现金=10(万元) (3)Y=600+0.30X (4) 2019年末资产总额=2402(万元) 2019年需新增资产=392(万元) 2019年外部融资需求量=240(万元) (5)债券发行净额=240万元 债券发行总额=132.86(万元) 债券资本成本=6.65% (6)A=210(万元) B=2302(万元) C=620(万元) D=130万元。
A、甲设备年金成本=36099.25(元) 乙设备年金成本=36691.75(元) 应当购买乙设备。
B、甲设备年金成本=35099.25(元) 乙设备年金成本=35691.75(元) 应当购买甲设备。
C、甲设备年金成本=36099.25(元) 乙设备年金成本=35691.75(元) 应当购买乙设备。
D、甲设备年金成本=35099.25(元) 乙设备年金成本=36691.75(元) 应当购买甲设备。
A、由于该项目的净现值大于零,故项目可行。 由于该项目的内含报酬率9.39%小于要求的最低投资收益率10%,故项目不可行。
B、由于该项目的净现值大于零,故项目可行。 由于该项目的内含报酬率12.39%大于要求的最低投资收益率10%,故项目可行。
C、由于该项目的净现值小于零,故项目不可行。 由于该项目的内含报酬率9.39%小于要求的最低投资收益率10%,故项目不可行。
D、由于该项目的净现值小于零,故项目不可行。 由于该项目的内含报酬率12.39%大于要求的最低投资收益率10%,故项目可行。
A、(1)A=-900(万元) B=1800(万元) (2)①包括投资期的静态回收期=3.5(年) 不包括投资期的静态回收期=2.5(年) ②净现值=1863.3万元 ③原始投资额现值=1943.4(万元) ④未来现金净流量的现值=3806.7(万元) 现值指数=1.96 (3)该项目可行。
B、(1)A=-800(万元) B=1700(万元) (2)①包括投资期的静态回收期=3.5(年) 不包括投资期的静态回收期=2.5(年) ②净现值=1863.3万元 ③原始投资额现值=1943.4(万元) ④未来现金净流量的现值=3806.7(万元) 现值指数=1.96 (3)该项目可行。
C、(1)A=-800(万元) B=1700(万元) (2)①包括投资期的静态回收期=2.5(年) 不包括投资期的静态回收期=3.5(年) ②净现值=1763.3万元 ③原始投资额现值=1843.4(万元) ④未来现金净流量的现值=3706.7(万元) 现值指数=1.86 (3)该项目不可行。
D、(1)A=-900(万元) B=1800(万元) (2)①包括投资期的静态回收期=2.5(年) 不包括投资期的静态回收期=3.5(年) ②净现值=1763.3万元 ③原始投资额现值=1843.4(万元) ④未来现金净流量的现值=3706.7(万元) 现值指数=1.86 (3)该项目不可行。
A、甲设备的净现值=5497(元) 乙设备的净现值=6156(元) 甲设备的年金净流量=1580.39(元) 乙设备的年金净流量=2146.54(元) 应选择购买乙设备。
B、甲设备的净现值=5497(元) 乙设备的净现值=6156(元) 甲设备的年金净流量=2480.39(元) 乙设备的年金净流量=2246.54(元) 应选择购买甲设备。
C、甲设备的净现值=6497(元) 乙设备的净现值=5156(元) 甲设备的年金净流量=1580.39(元) 乙设备的年金净流量=2146.54(元) 应选择购买乙设备。
D、甲设备的净现值=6497(元) 乙设备的净现值=5156(元) 甲设备的年金净流量=2480.39(元) 乙设备的年金净流量=2246.54(元) 应选择购买甲设备。
A、(1)持有至到期收益率=10%o (2)i=8.88% (3)因此当该债券价格低于851.98元时可以购买。 (4)当该债券价格低于976.52元时可以购买。
B、(1)持有至到期收益率=9%o (2)i=7.88% (3)因此当该债券价格低于951.98元时可以购买。 (4)当该债券价格低于996.52元时可以购买。
C、(1)持有至到期收益率=9%o (2)i=7.88% (3)因此当该债券价格低于851.98元时可以购买。 (4)当该债券价格低于976.52元时可以购买。
D、(1)持有至到期收益率=10%o (2)i=8.88% (3)因此当该债券价格低于951.98元时可以购买。 (4)当该债券价格低于996.52元时可以购买。
A、(1)27.42(元) (2)内部收益率为10%。
B、(1)27.42(元) (2)内部收益率为11%。
C、(1)25.42(元) (2)内部收益率为11%。
D、(1)25.42(元) (2)内部收益率为10%。
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