所有对公司现金流量的索取权的价值不受资本结构的影响，但其相对价值随债务权益率发生改变。

A、在一个完美、理性的资本市场上，资产价格的预期可以看做是共同知识，均被正确定价在现在时刻的资产价格中，市场达到均衡状态，市场交易量应该为零。然而，现实生活中的证券市场交易频繁发生，交易量通常十分巨大。即使考虑到交易成本和流动性需求，仍无法完全解释市场上巨额的交易量。因此，从投资者过度自信的角度对市场交易量进行研究，存在一定的理论意义。

B、改革开放以来，中国资本市场迅猛发展，证券市场发生了巨大变化，市场容量不断扩大，市场结构日趋合理，融资手段越来越多样化，投资者也有回归理性的趋势，经济一体化和资本全球化的趋势也明显影响到中国资本市场的发展。截至 2015 年末，中国 A 股市场共有上市公司2827 家，上市股票2909只，总市值约为531304.20亿元，按市值计算早已成为继美国之后的世界第二大股票交易市场。中国证券市场形成了主板、中小企业板、创业板、B股市场、新三板等多层次市场体系，同时形成了股票、基金、债券、权证等金融交易产品体系。未来中国资本市场还将会继续推出注册制、战略新兴板、国际板等发行和交易制度，资本市场将继续快速扩容，金融市场制度将更为成熟。

C、在市场监管者的角度来看，由于投资者可能存在过度自信效应，监管者在制定交易制度和监管政策的时候需要充分考虑这个效应，避免制度和政策出现负的外部性，使得市场波动性保持在合理的范围内，保证市场的健康发展。因此，在这一角度上，研究投资者过度自信对市场交易量的影响具有一定的政策意义。

D、本课题的整体框架是基于Odean（1998）、Cervais 和 Odean（2001）的框架，即基于市场收益和市场交易量之间的交叉时间序列关系，并参考 Statman、Thorley 和 Vorkink（2006）的实证方法，检验 A 股市场上的投资者是否存在过度自信心理偏差，并检验过度自信对市场交易量的影响。根据这些学者的研究框架，在过度自信假设下，投资者会因为他们将他们的高收益归因于自己高超的研究分析能力，从而更频繁地进行交易，推高市场交易量。如果实证结果显示市场交易量和滞后收益率之间存在显著的正相关关系，且能通过 Granger 因果关系检验，则可以认为 A 股市场上投资者存在过度自信心理，且这个认知偏差会推高 A股市场交易量。

C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：

(1)C公司2010年的销售收入为l 000万元。根据目前市场行情预测，其2011年、2012年的增长率分别为l0％、8％；2013年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为5％。

(2)C公司2010年的经营性营运资本周转率为4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。

(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。

要求：

(1)计算c公司2011年至2013年的股权现金流量。

(2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。

A. 现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B. 现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本

C. 预测基期应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

D. 预测期和后续期的划分是在实际预测过程中根据销售增长率和投资资本回报率的变动趋势确定的

A、降低股票交易价格

B、创造适当的股票交易范围

C、给予股东适当回报

D、降低股票市场流动性