你想购买一只股票并持有1年。你预计年底能够获得1.41美元的股息并且能够以33美元的价格出售谅股票。如果你想

你打算去买一只股票，现在的价格是50美元。你预测一年内股票的价格变成70美元，和30美元的概率是相同的。这只股票有一个行权价格是60美元的看涨期权。你能够以9％的利率借到钱。你想用这个看涨期权对冲你的股票头寸。 a．如果在一年内股票的价格是70美元，看涨期权的价值是多少?如果股票价格在一年内是30美元，看涨期权的价值是多少? b．对冲比率是多少? c．假定你能够购买的股票的份数很少，你会购买多少股股票?你在期权上的头寸会是多少? d．如果股票的价格变为70美元，在一年内你的投资组合(股票和期权)的价值是多少?如果一年内股票的价格是30美元，在一年内你的投资组合的价值是多少? e．你在上一题中投资组合价值的现值是多少? f．现在看涨期权的价值是多少?

MM公司明年预计支付2.25美元的股息。无风险利率是4.25%，市场投资组合的预期收益率是12.5%。分析师预计明年MM公司的股票价格是23美元。该公司股票的β是1.35。

表　19-3

	资本(百万美元)	资产回报率(%)	资本成本(%)
AA BBB LL TT	7.43 19.25 6.47 2.23	11.00 -3.00 26.00 24.00	9.00 16.00 18.00 14.00