某公司年初的资本结构如下表所示:
因生产发展需要,该公司年初准备筹资2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案,发行1000万股普通股,每股市价为2.5元;乙方案,按面值发行债券,该债券每年年末付息,票面利率为10%。企业适用的所得税率为25%。要求:
(1)计算两种不同筹资方式的每股收益无差别点;
(2)如果预计的息税前利润为1200万元,做出选择何种方案的决策。
某公司年初的资本结构如下表所示:
因生产发展需要,该公司年初准备筹资2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案,发行1000万股普通股,每股市价为2.5元;乙方案,按面值发行债券,该债券每年年末付息,票面利率为10%。企业适用的所得税率为25%。要求:
(1)计算两种不同筹资方式的每股收益无差别点;
(2)如果预计的息税前利润为1200万元,做出选择何种方案的决策。
某公司准备投资一项目,目前备选的有A和B两个投资方案:
(1)A方案的有关资料如下:需要投资6000万元(5400万元用于购买设备,600万元用于追加流动资金)。预期该项目可使企业销售收入增加:第一年为2500万元,第二年为4000万元,第三年为6200万元;经营成本增加:第一年为500万元,第二年为1000万元,第三年为1200万元。第三年末项目结束,收回流动资金600万元,固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。
(2)B方案的有关资料如下:NCF0=-5000万元,NCF1-6=1400万元。
假设公司适用所得税税率为25%,公司要求的最低投资报酬率为10%。
计算:
A.管理费用列示400万元、营业外支出列示2000万元、公允价值变动收益列示150万元、投资收益列示-1200万元
B.管理费用列示400万元、资产减值损失列示2300万元、公允价值变动收益列示150万元、投资收益列示-1200万元
C.管理费用列示400万元、资产减值损失列示2000万元、公允价值变动收益列示150万元、投资收益列示-1200万元
D.资产减值损失列示3600万元、公允价值变动收益列示150万元
案例一
(一)资料
某公司准备扩充生产能力,该项目需要设备投资30 000万元,预计使用寿命为5年,期无残值,采用直线法计提折旧。营业期间每年可实现销售收入为15 000万元,每年付现成本为5 000万元。项目投资所需资金拟通过发行股票和债券两种方式筹集,两者比例分别为70%和30%。假定上述两种筹资方式的筹资费忽略不计。公司债券按面值发行,票面利率为8%,期限5年,每年付息一次。公司所得税率为30%。
(二)要求:根据上述资料,为下列问题
从备选答案中选出正确的答案。
51.如果该公司采用折现方法进行投资决策,则可以选择:
A.净现值法
B.投资利润率法
C.投资回收期法
D.内部报酬率法
A.资产减值损失列示1500万元、公允价值变动收益列示50万元
B.资产减值损失列示1450万元、其他综合收益列示50万元
C.资产减值损失列示1200万元、管理费用列示300万元、投资收益列示一400万元
D.资产减值损失列示1550万元
(1)发行债券500万元,年利率10%
(2)发行普通股股票500万元,每股发行价格20元。
要求:(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点
(2)计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润
(3)若不考虑风险因素,确定该公司最佳的筹资方案。
已知某公司当前资本结构如下:
因生产发展需要,公司年初准备增加资本2500万元,现有两个筹资方案可供选择;甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元,假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。
要求:
(1)计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前利润。
(2)计算处于每股盈余无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。
(5)若公司预计息税前利润在每股盈余无差别点的基础上增长10%,计算采用乙方案时该公司每股盈余的增长幅度。
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